白癜风专家李从悠国泰君安：货币*策已回归中性
摘要：国泰君安10月24日发布的最新研究报告中指出，央行下调3年期央票招标利率标志着货币*策回归中性，货币*策调整的下一步或是在年底前下调中小银行的存款准备金率。国泰君安表示，央行10月20日下调3年期央票招标利率表达了管理层对经济下行的关注，也标志着货币*策正式回归中性。国泰君安预计，在下调3年期央票招标利率后，货币*策调整的第二步
国泰君安10月24日发布的最新研究报告中指出，央行下调3年期央票招标利率标志着货币*策回归中性，货币*策调整的下一步或是在年底前下调中小银行的存款准备金率。
国泰君安指出，此前公布的数据显示，工业增长将加速下滑，因此GDP增速下滑的趋势不变，或在明年2季度见底；预计4季度GDP同比增速或回落至8.3%，明年1季度或回落至8%以下；全年物价前高后低走势不会变化，预计10月CPI为5.3%，全年均值为 5.4%。
从历史经验来看，伴随工业增速下降到13%以下，CPI下降到5%以下，通胀和经济增长的地位将发生重要变化；结合对经济数据的预测，国泰君安认为，在年底前不排除*策转向的可能性。
国泰君安表示，央行10月20日下调3年期央票招标利率表达了管理层对经济下行的关注，也标志着货币*策正式回归中性。*策超调导致的货币增速大幅下滑及经济持续回落，应是目前央行放出*策调整信号的主要原因。
国泰君安预计，在下调3年期央票招标利率后，货币*策调整的第二步可能是在年底前下调中小银行的存款准备金率，主要考虑到扩大存款准备金缴存范围后中小银行资金偏紧，而且票据融资下降对企业流动性伤害太大；第三步则可能是下调1年期央票利率，时间可能是今年底明年初；而到明年2季度，通胀或大幅回落，届时不排除再次降息的可能性。
（证券市场周刊供稿）
